AI熱潮持續推動股市升溫,在聯準會鮑爾確定今年降息三次的言論之下,美股20日上漲,其中漲最多的費城半導體指數漲幅1.60%,以高科技和IT類股爲主的納斯達克指數也漲了1.25%,超越大盤標普500指數的0.89%,投資人在降息預期的信心增溫時,也擔心AI熱潮是否會重演2000年網路泡沫危機?法國巴黎銀行財富管理表示,儘管兩者有相似之處,但也有明顯差異,不至於會重演,相似處爲科技相關類股大幅攀升,相異處爲盈餘動能明顯不同。
從相似處來看,法國巴黎銀行指出,首先,全球正在期待AI爲社會和企業帶來的好處,AI熱潮明確反映在大量資金流向科技和「絕地七騎士」(或稱七巨頭)相關的指數股票型基金(ETFs),與科技相關的基金和ETF資金流量僅在2024年初至今就達到126億美元,以AI爲主題的ETF則達到19億美元。
其次,一些AI或科技股的估值變得更加昂貴。自2022年底以來,七巨頭的前瞻本益比上升35%至29倍。相較於等權重標普的17倍和標普中型股500指數的15.8倍,七巨頭的前瞻本益比較高,這的確與當年在網路泡沬時期科技股股價大幅攀升的情況不謀而合。
然而,法國巴黎銀行同步指出,AI與網路泡沫的最主要差別在於盈餘動能,2000年網路泡沫時期,許多公司幾乎沒有利潤,但目前很多大型科技公司享有極高的利潤,例如,輝達在不到一年的時間內 , 其每股盈餘(EPS)預測從5美元成長近5倍至25美元。七巨頭在過去九個月,其總盈餘預期也成長了約50%,而非純粹炒作。
其次,從估值方面來看,網路泡沫時期,側重科技股的納斯達克100指數在1999年底估值已超過100倍,而目前科技板塊僅33倍的前瞻本益比;且如今投機性少了許多,目前的首次公開發行(IPO)流程相對溫和,透過創業投資投入在科技板塊的資金,亦遠不及網路泡沫時期的極端水準。
美國銀行全球研究部於18~20日的亞太科技論壇中也指出,AI發展只是剛開始,就像過去發展了20多年筆電一樣,還有很長的發展週期,且科技業就是需要持續不斷開發及追尋新技術,去年生成式AI的出現讓大家看到希望,加上AI會持續被人們大量使用在終端設備或工作中,因此不會這麼容易泡沫化。